金属与材料行业研究周报：金银价格强势上涨 看好政策落地稀土行情

　　基本金属：铜价重心延续上抬，沪粤升水价差拉大。1）铜：铜价重心延续上抬，沪铜收盘于80610 元/吨。　　市场多空信息交织，不过整体市场风险偏好依然利多铜价，价格在本周继续上行至近10 个月的新高，价格整体偏强运行。下周宏观市场的扰动有所减弱，但关税问题对市场的影响依然存在，短期依然对市场价差有所支撑。基本面上，国内库存下降趋势放缓，主要是交割期又逢高铜价，市场拿货的热情有所减弱，市场交易多集中在长单上，导致去库效率有所减弱；但个别市场依然不错，升水有所走高，现货后续可能出现明显的区域价差，带来货源的调动转移。供给端的扰动依然存在，冶炼企业检修牵动市场的供给预期，不过暂时性影响有限。需求端表现出一定的韧性，前期的低价订单提货是支撑目前下游产业的主要方式，不过随着这部分订单的减少，终端行业也陆续开始对高铜价开始买单，交易虽未有明显提升但整体并不低迷，整体来看，基本面变化尚不明显，不过目前市场真假信息复杂，对干市场情绪扰动明显，价格的反复可能性在加大，价格可能会受到市场情绪的影响出现快速的涨跌，需要提防价格快速波动带来的影响：预计铜价维持高位震荡表现，回调后仍有继续上行的趋势，国内铜价运行区间在79500-82200 元/吨，LME 铜运行区间在9850-10140 美元/吨，海外市场变化更为剧烈，价格走势也相对更强一些。2）铝：本周铝价下跌，沪铝收盘于20700 元/吨。氧化铝价格持续下跌，叠加铝材出口数量大量减少，海外政策将进一步影响后续铝产品出口情况，现货铝均价下跌。供应方面：本周电解铝行业继续复产、新投产，主要集中在四川、新疆以及青海地区。总体来说本周电解铝供应持续增加。需求方面：本周铝棒、铝板产量较上周继续增加，主要集中在河南、广西以及山东地区，对电解铝的理论需求较前期增加。出口方面，铝材出口大幅减少。　　库存方面：本周LME 铝库存较上周减少，目前LME 铝库48.91 万吨，较上周50.18 万吨减少1.27 万吨。中国方面，本周铝锭社会库存持续减少，目前库存86.21 万吨，较上周88.70 万吨减少2.49 万吨。建议关注：　　中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源。　　贵金属：降息预期升温，提振金银价格。截至3 月20 日，国内99.95%黄金市场均价700.57 元/克，较上周均价上涨3.08%，上海现货1#白银市场均价8329 元/千克，较上周均价上涨3.55%。周初受美国PPI 数据弱于预期，强化了美联储降息预期，金价再创历史新高。随后，美国零售数据弱于市场预期，加剧了市场对美国经济衰退的担忧，叠加中东紧张局势升级以及美国总统特朗普的关税计划导致贸易不确定性上升，推动对黄金的需求增加，COMEX 黄金已上破3000 美元大关。3 月20 日凌晨美联储在最新政策会议上宣布维持利率不变，符合市场预期。我们预期下周金银价格将延续强势，建议关注招金矿业、山金国际、山东黄金、中国黄金国际、湖南黄金、株冶集团。　　小金属：受收储消息刺激，镁价走势上行。镁锭市场价格先稳后涨。周前期，大多数镁锭厂家库存低位或已无库存，暂不报价，下游企业采购心态减弱，上下游持续博弈，成交略显清淡，镁价基本持稳，区间内价格重心稍有下移。周后期，镁锭市场有收储消息传出，刺激市场，下游用户询价采货增加，厂家报价上调，市场活跃度提升，成交有所好转，镁价走势上行，府谷地区主流工厂价格15900-16100 元/吨。下游部分用户畏高情绪凸显，仅刚需采货。综合来看，本周厂家库存相对低位，叠加收储消息，厂家挺价意愿较强，市场成交良好，镁价持续上行，后市还需继续关注下游需求及各工厂开工情况。　　稀土永磁：价格趋稳，静待第一批指标。现货方面，本周轻稀土氧化镨钕收至44.45 万元/吨；中重稀土氧化镝下降1.6%至167.72 万元/吨。政策端提振信心，当前海外矿进口仍受阻，分离厂货源有限导致现货紧张，而需求侧正常补库。我们认为稀土价格中枢提升，而权益端未充分反映，看长一点，稀土板块正迎“基本面+情绪面”共振向上时期，要足够重视板块的“战略性机会”。同时，磁材将受益机器人为代表的从“0到1”产业投资机会。建议重点关注板块核心公司中国稀土、广晟有色、北方稀土及磁材领域头部公司金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。　　风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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